后市展望

　　虽然本周美国农业部公布的月度供需报告令市场略感失望。但随着美国农业部报告尘埃落地，市场关注焦点转向天气变化可能给美豆单产带来的潜在损失之上，令美豆期价累积的天气风险升水短期难以出现大幅回落，美豆期价易涨难跌继续给国内市场带来进口成本支撑。市场对美国农业部即将公布的压榨报告保持高度关注，美豆压榨需求和豆油库存是市场关注的焦点。短期成本支撑仍在，这也将制约粕类期价调整空间，随着整个市场成交增加和下游采购节奏明显加快，后期需求增量决定粕类期价上行空间。短期豆粕期价重心继续上移，强势有望延续，市场交投仍将围绕天气题材展开，期价易涨难跌，多头思路持续。另外，近期油脂期价重回强势，棕榈油库存最低，棕榈油期价受到库存压力小于豆油；本周马来西亚棕榈油局公布的库存增幅明显放缓，国际棕榈油期价反弹压力减轻。在国际市场反弹的背景下，国内棕榈油表现强于外盘。

　　豆油市场来看，美国全国油籽加工商协会将公布6 月份的产需报告。市场预期美国豆油库存将会下降，同时在能源价格强势的背景下，美国生物柴油政策调整的可能性不大，市场忧虑暂时缓解。美豆油期价近期压力减轻，易涨难跌。国内豆油产量增幅较大，内外联动上行的过程中，国内豆油跟涨。菜油市场来看，本周美国农业部公布的月度供需报告显示，加拿大油菜籽产量下降5.8%至1900万吨，出口增幅4%至1050 万吨，加拿大油菜籽供需格局紧张直接推升油菜籽价格，对菜油成本构成支撑。国内供应紧张的格局持续存在。国内进口增量有限，虽然国内油厂开工率攀升，菜油产量略有增长，但还难以改变过内市场供需紧张的格局，因此菜油整体以仍以强势运行为主，多头思路维持。三大油脂跟随国际市场波动的同时，考虑到不同油脂之间的基本面差异性，菜油和棕榈油的表现或将强于豆油。

（文章来源：宝城期货）

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