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　　核心结论：

　　6 月份股票市场流动性边际上仍在改善。具体来看，虽然6 月份一级市场募资总规模、产业资本解禁市值和重要股东净减持额环比均有所增加，但另一方面二级市场上6 月份两市成交量和金额双双回升，两融余额持续上行，基金发行规模小幅提高，基金股票仓位同样震荡回升，同时更为重要的是6 月份沪港通资金连续四月持续净流入。上周五央行全面降准0.5 个百分点，我们认为本次降准释放出较为积极的政策信号，基本打消了市场此前关于流动性的顾虑，市场信心有望在短期内明显提振。同时我们预计二季度A 股上市公司整体利润增速仍将维持50%左右的快速增长，并且目前A股市场整体的估值水平依然不高，相比全球主要经济体股指具备较强的性价比，在盈利高速增长、估值并不高的组合下，我们认为A 股市场依然存在较多的投资机会，海外资金有望继续维持净流入态势，A 股市场流动性有望得到持续改善。

　　？一级市场：6 月份募资规模环比有所增加

　　6 月一级市场股票市场募集资金总额1110 亿元(包括IPO、增发和配股)，环比上升34.0%。从结构上看，IPO 规模环比回升，当月共募集561 亿元，环比上升37.9%，占总募集资金的比重为51%；增发募集资金总额509 亿元，环比上升24.2%，占总募集资金的比重为46%；当月配股募资金额为40 亿元。总体来看，一级市场募资总额在连续两个月持续下滑后有所回升，且当前来看6 月份募资总额处于略高于历史中枢水平位置。

　　？产业资本：6 月产业资本解禁迎来高峰

　　限售解禁：6 月产业资本解禁迎来高峰。6 月限售股解禁市值8794 亿元，环比上升4470 亿元。截至7 月12 日，当周限售股解禁市值1815 亿元，预计下周解禁市值为1548 亿元。从目前预先披露的数据看，7 月份市场解禁压力将有所缓解，预计限售股解禁市值将降至4756 亿元，环比大幅下降4039 亿元。从变化趋势上看，市场解禁市值自去年7 月份达到年内高点之后震荡回落，不过今年5 月份开始，市场解禁市值再度出现了大幅的反弹。

　　？二级市场：6 月份市场成交量和金额双双回升全部A 股交易：6 月份市场成交量和金额双双回升。6 月份全部A 股成交量为14959 亿股，环比上升21%，成交额为20.9 万亿元，环比上升32%。从变化趋势来看，春节节后A 股指数总体走势较为震荡，市场成交数据则呈现出较为明显V 型走势，在4 月中旬达到低点后开始反弹。截止7 月11 日，当月全部A 股成交量和成交额分别为5234亿股和7.9 万亿元，日均成交额中枢仍在回升。

（文章来源：国信证券）

文章来源：国信证券

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