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　　基本结论

　　10 月游戏经营跟踪：

　　行业流水端：10 月国内手游市场规模环比有所增长，新游《LOL 手游》上线后表现较好。根据伽马数据10 月发布的《2021 年10 月移动游戏报告》显示，2021 年10 月国内移动游戏市场规模为186.4 亿元，环比上升3.37%。主要为《王者荣耀》新皮肤活动，新游《英雄联盟手游》、《地下城堡3:魂之诗》等带来流水增量。另外十一长假游戏运营活动较多，推动了活跃用户数量增长，带来了流水的提升。国内方面，10 月中国iOS 手游收入排名，头部游戏《王者荣耀》、《和平精英》、《梦幻西游》分别为1、3、5 名，10 月8 日新上线游戏《英雄联盟手游》表现较好，排名第2。海外端，10 月36 个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入近23.8 亿美元，环比下降5.5%，占全球TOP100 手游发行商收入的40%。(中国地区安卓渠道收入未计算在内)其中腾讯、米哈游、网易、三七互娱、趣加、莉莉丝、灵犀互娱稳定在前7 名。

　　10 月流媒体经营跟踪：

　　政策端：电视剧备案数量保持稳定，都市题材仍是主流。10 月国家电视广播总局发布全国电视剧拍摄制作备案公示41 部，5-10 月公示数量保持稳定，题材仍以都市题材为主，10 月都市题材占比39%。

　　影视赛道：热门影视剧播放平台上，爱奇艺、腾讯保持领先地位。根据徳塔文数据，2021 年10 月，电视剧景气指数排行榜前10 作品中，腾讯视频、爱奇艺播放占比分布为50%、50%，保持较高水平。

　　综艺赛道：芒果TV 新综《哥哥》持续优异表现，哔哩哔哩新综热度提升。根据骨朵数据，10 月全网热度前10 综艺中，哔哩哔哩综艺《我的音乐你听吗》、《90 婚介所》的热度提升，排名分别为6、10，芒果占比为20%，其中综艺《哥哥》排名全网热度榜Top1。

　　投资建议

　　我们认为游戏、内容板块具备长期投资价值，当前是较好投资时点。游戏是元宇宙的重要入口之一，元宇宙的加速发展或推动整体游戏板块估值提升。微软推出Microsoft Mesh、Facebook 改名Meta 都反映出市场对元宇宙的投入在加强，有望加速VR、AR 行业的发展。中长期看，游戏是元宇宙重要的入口之一，我们认为游戏行业的估值中枢有望受益于元宇宙的加速发展。优质流媒体公司、低估值的游戏板块有望获得更多关注，建议关注标的：三七互娱、芒果超媒、吉比特、宝通科技。

　　风险提示

　　影视综艺节目上线表现及招商情况不及预期；游戏上线表现不及预期；线下恢复不及预期：行业政策风险

（文章来源：国金证券）

文章来源：国金证券

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