帝国时代4

　　近期铜基本面仍然比较强劲，主要是来自于供应端的干扰，海关总署开始停止开具年内进口货物增值税发票，引发市场对于供应端的担忧，周五现货升水上涨至2200元/吨左右，但是下游的接货力度并不强，已经有下游开始停产卖电铜，市场供需两淡。

　　总体来说，消费并不好，供应端的干扰主要是来自于进口方面的原因，海外存有大量的隐性库存，估计非洲、南非、赞比亚等地有20-30万吨左右的隐性库存，物流修复需要时间。

　　宏观方面，近期市场对地产政策放松的预期比较强，黑色系率先反弹，本周美国总统拜登即将提名美联储主席，市场预期布雷纳德被提名的可能性比较高，布雷纳德较鲍威尔更为鸽派。

　　总体来看，需求走弱是比较确定的趋势，供应端更多的是来自于隐性库存和物流方面的干扰，需要时间来解决。铜还在大的宽幅震荡区间内，短期内偏多。中期来看，低库存的问题还是因为物流问题导致的铜运输受阻，要看物流问题什么恢复，将低库存打破。

（文章来源：银河期货）

文章来源：银河期货

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